شاخص کل بورس تهران، که آذرماه را توفانی آغاز کرده، دیروز نیز توانست با رشد بیش از 1100 واحدی، سقف تاریخی خود را بعد از چهار سال (دی ماه 92) پشت سر بگذارد و برای اولین بارطی ۵۰ سال فعالیت، وارد کانال 90 هزار واحدی شود. علاوه بر شرکت های گروه فلزات اساسی، معدنی و پالایشی که روزهای قبل نیز به رشد شاخص کمک کرده بودند، دیروز شرکت های بزرگ سرمایه گذاری چندرشته ای هم موردتوجه قرار گرفتند و با رشد قیمت همراه شدند. حالا تحلیلگران و معامله گران، درباره این موضوع فکر می کنند که هدف بعدی بورس تهران کجاست؟
توجه بازار به غول های خفته
حتما می دانید که شاخص کل بورس میانگین موزون بازدهی (قیمت و سود) تمام نمادهای بازار است. بنابراین هر چه شرکتی بزرگ تر باشد، بعد از افزایش قیمت تاثیر بیشتری بر شاخص کل می گذارد. دیروز اکثر شرکت های بزرگ با رشد قابل توجه قیمت همراه شدند تا شاخص کل بدون دردسر و با قدرت از سقف تاریخی خود عبور کند. چنانچه جدول زیر نشان می دهد بیش از 1000 واحد از رشد 1130 واحدی دیروز، مدیون رشد شرکت های بزرگ گروه فلزات اساسی، پالایشی، معدنی، برخی خودرویی ها و پتروشیمی ها بود و 500 شرکت دیگر در مجموع حدود 100 واحد به رشد شاخص کمک کردند. البته دیروز علاوه بر فلزات، پالایشی و پتروشیمی که طی یک ماه گذشته هم موردتوجه بودند، شرکت های عظیم سرمایه گذاری هم با رشد قابل توجه قیمت همراه شدند و عمدتا با صف خرید بسته شدند. شرکت سرمایه گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین، سرمایه گذاری غدیر و پارسیان، سه غول بزرگ بازار هستند که مدت ها در کف قیمتی معامله می شدند اما دیروز آن ها هم به جمع فلزات و پالایش و پتروشیمی اضافه شدند و به رشد شاخص کمک کردند. این در حالی است که تمام این نمادها در نسبت قیمت به درآمد حداقلی (حدود 5) معامله می شوند و در صورت وجود نقدینگی، توان رشد بیشتر از این را هم دارند.
نشانه های نقدینگی جدید در بورس
ارزش معاملات دیروز بازار نزدیک به 300 میلیارد تومان بود که اگرچه نزدیک به متوسط ارزش معاملات امسال بود اما نسبت به دو ماه گذشته تقریبا دوبرابر شد. علاوه بر آن طی چند روز گذشته، شاخص کل هم وزن و هم رشد مناسبی را تجربه کرده است که نشان می دهد رشد شاخص ناشی از جابه جا شدن پول از نمادهای کوچک به بزرگ نیست بلکه نقدینگی جدید وارد بازار شده است. کاهش نرخ سود بانکی و کاهش امیدواری سفته بازان به جهش نرخ ارز و طلا، باعث شده است بورس به بهترین گزینه سرمایه گذاری تبدیل شود و نقدینگی جدید را وارد بازار کند. علاوه بر آن شرکت ها به مرور سود تقسیمی سال 95 خود را بین سهامداران توزیع کرده اند که باعث شده است فعالان بازار، دسترسی بیشتری به نقدینگی داشته باشند. به حرکت در آمدن سهم های بزرگی چون تاپیکو، غدیر و پارسیان که مدت ها در ناحیه مناسب برای خرید بودند، نیز فرضیه ورود نقدینگی به بازار را تقویت می کند.
پیش بینی ادامه رشد شاخص تا پایان سال
برای پاسخ به این سوال باید دو سوی بازار یعنی عملکرد شرکت ها و همچنین نقدینگی جدید را واکاوی کرد. با توجه به توضیحات فوق، به نظر می رسد در صورت تداوم شرایط ثبات در بازار ارز، ثبات نرخ سود بانکی و ایجاد نشدن تنش بین المللی (مثل تحریم جدید و ...)، باز هم نقدینگی جدید وارد بازار سرمایه شود. سودآوری شرکت ها هم در گروه های مختلف وابسته به عملکرد کلی اقتصاد، نرخ ارز و نرخ های جهانی کالاهای اساسی است. رشد قیمت های جهانی فلزات اساسی و پتروشیمی و تثبیت آن در سطوح بالا، در کنار رشد آرام نرخ دلار، شرکت های این دو گروه صادراتی را همچنان در معرض رشد بیشتر سودآوری قرار داده است. برخی شرکت های بزرگ سرمایه گذاری نیز که مدت ها در حداقل قیمت معامله می شدند می توانند متاثر از افزایش سودآوری زیرمجموعه های خود رشد کنند. انتظار بازار از سودآوری گروه پالایشی و قند نیز مثبت است. به این ترتیب و با فرض تداوم ورود نقدینگی به بازار سرمایه و ثبات نرخ های جهانی و نرخ ارز در سطوح کنونی، می توان انتظار داشت شاخص کل بورس تا پایان امسال، باز هم رکوردهای جدید ثبت کند.